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Coinbase创投基金第一季度回顾及市场展望

TLDR:

尽管市场下行,第一季度加密风险投资依然高度活跃。

在基础设施方面,跨链解决方案和 DAO 工具出现大量创新。新的1层链仍在孵化中。

在以太坊上开发的知名DeFi项目正在扩展到新的1层链,波卡人气飙升。

NFT 项目更专注实用性的开发,Yuga Labs 在本季度引起轰动。

Axie Infinity的崛起吸引了传统游戏领域的成功开发者投身于Web3的建设,东南亚正成为创新的温床。

在 2021 年 11 月达到顶峰后,加密资产二级市场以跌势进入新的一年,第一季度也还是有些萎靡不振。但一级市场仍然保持去年以来的迅猛态势。

根据The Block 的数据,2022 年第一季度的风险投资达到了创纪录的 125 亿美元——这个数字已经连续七个季度增长。Coinbase创投基金也很忙,在第一季度完成了 71 笔新投资,主要是早期项目的投资。我们注意到,我们已开始看到放缓的迹象,尤其是后期投资,这种情形会在我们第二季度的投资活动中出现。

项目数的增长反映了该领域设新公司和新项目的层出不穷。这得益于加密项目和 Web3企业的启动成本低,它们能够使用开源的代码,也可以通过通证发行启动项目或自筹资金。

Coinbase创投基金概览

做个小介绍:

Coinbase创投基金(“CBV”)与同样秉持为世界创造更多经济自由的Coinbase使命观的杰出创业者合作,推进加密和 Web3。

按投资项目个数,我们是世界上公认最活跃的企业风险投资机构之一。

不管是处于最早期阶段的创业团队,还是他们的整个创业旅程,基金都可合作。我们投资于加密经济中的所有类别,力求与该领域最优秀、最聪明的人共进退。

迄今为止,我们已经投资了 300 多个团队,建设领域遍布第 1 层协议、Web3 基础设施、中心化入口、去中心化金融、NFT、元宇宙技术、开发者工具等各个方面。

我们通常将投资分为六个类别。在这六个类别中,以下是我们在 2022 年第一季度的投资分布。

由于我们投资于起步阶段的项目,通过投资,我们可以了解行业内在不久的将来会发生什么。基于这些,接下来谈谈我们在第一季度发现的一些趋势和主题。

跨链和Web3基础设施爆发

比特币和以太坊在加密货币的早期占主导地位。随着近年来新的1层链上线,BTC/ETH 之外的生态系统已呈爆炸式增长,现在有 10 多个链托管价值在10亿美元以上。

多个网络的价值不断增长,催生了对跨链价值转移与日俱增的需求。因此,我们将继续看到促进区块链之间交互的跨链基础设施项目的涌现(CBV 第一季度投资:LayerZero、ZK Link、LiFi、Foxchain、Socket、Composable Finance)。

虽然多链在未来是必然趋势,我们仍然看到新的实验性的1层链正在开发中。我们对 Aptos(Diem 前员工创办的通用L1)、Celestia(模块化区块链)和 Subspace(Proof-of-Archival 共识)的投资表明,该行业在基础层的创新还没有结束。这也引发了一个问题——今天占主导地位的1层链有一天会被拉下马吗?时间会证明一切。

再往上层走,更多的工具还在路上,定位于帮助DAO和Web3社区蓬勃发展。工资单(Diagonal、Zebec)、社交拉新和网络(Taki、Backdrop、Bonfire)和商业(Rain)的解决方案都服务于促进在线社区更加无缝的协调。

DeFi 的多链扩散

说到多链世界,我们看到熟悉的范式出现在新兴的1层网络中。生态系统蓬勃发展需要哪些基础应用程序和协议,以太坊基本上已为之定下了基调:自动化做市商(Uniswap)、货币市场(Compound/Aave)、预言机(Chainlink)和收益聚合器(Yearn.Finance)等等。

新兴1层链要想参与竞争,创始团队需明白他们的生态上得有哪些相同的原生项目。因此,以太坊的 DeFi 建设模块在 Solana、Avalanche、NEAR、Polkadot 等1层链被复制,已越来越普遍。押注这些基础协议,是接触更广泛生态系统的好方法:我们在第一季度沿袭了这个套路。

例如,从我们第一季度的投资来看,NEAR上的Aurigami和 Solana 上的Solend类似于 Compound。Solana 上的Katana和Francium类似于 Yearn.finance。Redstone类似于 Chainlink,利用 Arweave 进行更便宜的存储,为长尾通证和 NFT 数据流提供预言机服务。虽然这些项目类似于最初在以太坊上的那些应用程序,但它们都以独特和差异化的方式进行创新。

波卡来了

在 DeFi的其他地方,本季度我们在波卡生态系统的投资尤其活跃。期待已久的波卡平行链在 2021 年底推出,然后DOT人气爆棚。

您可以将波卡当作可在其上面启动1层链的底层网络。这些1层链都称为平行链,链与链之间都能相互操作。随着平行链的启动,波卡现在能够托管用户应用程序了。

我们现已投资5条活跃平行链中的 4 条(Acala、Moonbeam、Parallel Finance 和 Astar),并在第一季度通过对Composable Finance、Satori和 Coinbase 前同事Luke Youngblood 的新项目Moonwell的投资,深度参与DOT。

NFT扩展包

在经历了一路狂飙的夏季之后,NFT的销售量已从早先高点回落了一些。然而,在水面下,创新比以往任何时候都更活跃。

2021 年的 NFT市场基本围绕着简单的买卖(又称JPEG炒作),而下一波项目定位于为 NFT带来实用性。例如, NiftyApes和PawnFi正努力通过让 NFT 持有者质押NFT获得贷款来为他们带来流动性。Cymbal等平台旨在围绕NFT所有权添设更多社区和社交功能。

Yuga Labs是 Bored Ape Yacht Club 背后的工作室,本季度以40美元的估值完成融资,用于建设BAYC 品牌的元宇宙,引起不小的轰动。然后,他们收购了NFT藏品CryptoPunks 和 Meebits 的 IP 权。他们宣布拍摄电影三部曲(由 Coinbase 制作),BAYC NFT 持有者可提交手中 NFT,授权在电影中使用并获得许可费——这是一个有意思的链上许可新实验。

GameFi 2.0

以Axie Infinity的崛起为标志,链游在 2021年走向舞台中央。Axie Infinity NFT 的销售额在 8 月份达到惊人的 8.48 亿美元,随后急剧下降。(请注意,尽管出现了明显的趋势逆转和重大黑客攻击,Axie今年3月份的NFT 销售额仍然达到了可观的 3000 万美元)。

Axie数十亿美元的流水足以让整个游戏界引起注意,从那时起,下一波链游一直在悄然崛起。值得注意的是,许多正在融资的团队曾在手游、网游和 AAA 游戏(Clockwork Labs、Block Tackle、Summoners Arena、Third Time、Avalon)方面有着成功的创业记录。

未来的链游会将加密NFT融入大家熟悉的Web2 游戏模式——MMORPG、FPS、MOBA 等。其他 CBV 被投公司(如Joyride)使游戏开发者得以更方便地将加密/NFT 集成到现有游戏中。

目前,东南亚正在成为加密游戏世界的中心,跑在前面的是菲律宾和越南等国。我们对该地区的发展以及越南游戏公会和CBV 被投公司Ancient8的进展感到特别兴奋。

风险投资展望

在波谲云诡的宏观形势中,许多加密货币投资者坐立不安。我们越来越频繁地被问到,市场低迷将如何影响CBV的投资。目前,在加密和 Web3创业的优质企业家并不短缺。但是,如果价格继续下跌,预期放缓也就有可能,这类似于传统风险投资领域已见到的情形(环比下降 19%)。但不管怎样,我们的策略不会有太大变化。

值得一提的是,今天一些顶流项目是在 2018/19 熊市期间获得融资的。在此,我们能想到对 Compound、OpenSea、Polygon、Arweave、Starkware、Blockfi、NEAR 和 Messari 等项目的早期投资。因此,无论大的市场条件如何,我们都将继续投资于推动行业进步的优质创业者和项目。

还值得重申的是,可投资的Web3范围已经扩大了不少:DeFi、NFT、DAO、元宇宙和游戏在丰富的1层多链生态中蓬勃发展。然后跨链基础设施将大家串连在在一起,还有第2 层链解决方案帮助扩容。更不用说还有上千个脑洞大开的新点子。换句话说,创新层出不穷,总能让CBV团队永无停歇地忙碌。

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