趋势分析报 通胀高企:为何比特币和黄金...

通胀高企:为何比特币和黄金还双双下跌

自2022开年以来,比特币已连续7日下跌。从1月1日的最高点47954美元/枚至1月7日的最低点40610美元/枚,跌幅达15.3%。以太坊当前报价3212美元/枚,自开年以来已跌去17.6%。

市场信心受到影响,1月8日比特币恐慌与贪婪指数(FGI)为10,较前一日下降8个点,恐慌程度加剧,等级仍为“极度恐慌”。上一次FGI指数为10的日期还要追溯到2021年6月。

可以说,整个加密货币市场都陷入了低迷之中。与12月的突然暴跌不同,本次加密货币市场的调整已经持续一段时间,下跌原因与全球金融市场密切相关。12月非农失业率改善,美联储90%在3月加息

1月8日晚间公布的美国非农就业报告显示,12月非农季调后非农就业人口仅新增19.9万人,为去年1月来最小增幅,远低于预期的40万人,前值从增加21万人上修至增加24.9万人。同时公布的12月失业率录得3.9%,明显低于预期的4.1%。

尽管12月的就业增长低于预期,但失业率、U6未充分就业率和参与率等经济宽松指标均显示出进一步改善,工资增长也强于预期。除了主要的数据之外,薪资增幅也远超预期,环比上涨0.6%,同比上涨4.7%,1月的薪资数据也获得上修,劳动参与率则稳定在61.9%。总而言之,就业报告描绘了一副良好的经济图景。不仅失业率下降,劳动力参与率仍保持不变,劳动力的总体规模也扩大了。

美国联邦基金期货显示,在美国就业数据公布后,美联储有90%的几率在3月份的议息会议上加息。分析师Chris Anstey也评论称,总而言之没有什么能阻止美联储考虑在3月份加息。

数据公布后,10年期国债收益触及1.771%,续刷新2021年3月以来的最高水平。美元指数短线跳水20点,非美货币普遍拉升。现货黄金短线下挫10美元至1789.18美元/盎司。美股三大股指集体转跌。 比特币瞬间走低2196美元,跌至40565美元/枚。

关于这一轮全球金融市场的持续低迷,投资者普遍认为和美联储的提前加息计划有关。市场预期贵金属价格可能会进一步下跌,比特币也受此拖累。

我们可以回顾北京时间1月6日凌晨3点,美联储公布的12月FOMC会议纪要,纪要显示许多与会者认为,此次缩表的速度应该比上一轮货币政策正常化时速度更快。会议纪要发布后,全球金融市场也迅速对美联储提前加息给出了反应,10年期美债收益率迅速拉升,而黄金白银均应声下跌。当天,比特币最大跌幅超9%,从46615美元/枚跌至42416美元/枚。

美联储提前缩债加息意味着,此前投资者预期的缓步加息节奏恐被加速,因疫情带来的全球大放水的节奏将被缓慢停止。最新纪要提及“加快缩减每月的净资产购买规模 ”,加息预期不断增强。一旦美联储正式开启缩表和加息动作对市场进行“降温”,包括股市、币市在内的风险资产则迎来下跌预期。

此轮下跌

或印证比特币是风险资产而非避险资产?

2019年新冠疫情爆发以来,随着各国推出的一系列经济刺激措施,比特币的涨幅已超500%。但自美联储暗示更早、更快加息后,比特币出现闪崩。

对于此轮比特币的迅速下跌表现, 加密货币平台FRNT Financial Inc.的首席执行官兼联合创始人Stephane Ouelette表示。“尽管存在围绕通胀、保值等方面的长期趋势,加密货币的下意识反应往往将其视为纯粹的风险资产。”

美联储“放鹰”,对于加密货币来说,这其中的下跌传导逻辑在于,因疫情开始的全球大放水背景下,部分市场资金担忧货币超发引发通胀问题,纷纷购买风险资产以对抗通胀预期。于是自2020年起,不仅美股创下新高,以比特币为首的加密货币也水涨船高,一举突破万亿市值。

但进入2022年以来,比特币的市场表现在大类资产中排名垫底。据Wind数据,目前全球大类资产表现中,比特币以-9.09%的跌幅位列倒数第一。而2021年,比特币以57%的收益率排名第一。比特币波动如此巨大,CIBC Private Wealth Management首席投资官David Donabedian通过电话表示,“这是一种投机性投资,波动率将长期保持高位。” 

在被市场归为风险资产之一后,加密货币受全球金融市场的影响因此为直接。而贵金属的走势表现也不太乐观,黄金一度跌破1800美元,截至发稿前现货暂报1796.63美元/盎司。

被评为避险资产的黄金为何也突然下跌呢?分析认为,黄金再度跌破1800美元,与利率市场变化有关。

近期美联储两位主席的表态使得市场对于美联储加息的预期增大。市场加息预期增加,就会使得黄金承压,低利率往往对应黄金高价,高利率往往对应黄金低价。

在加息预期上升的情况下,美国国债名义收益率大幅上升,使得利率市场的盈亏平衡通胀率下降,黄金承受了比较大的抛压,多头乘机落袋为安,而空头顺势做低金价。

原本黄金在站稳1850美元区间就动力不足,在加息预期上升的情况下,黄金马上出现了大幅回撤,白银作为黄金走势放大器下跌幅度更大,贵金属市场的乐观情绪因此消失。

在通胀高企的情况下,美国经济可以说是进入了滞胀的阶段,在滞胀周期,通胀一直处于高位,而经济却没有实际增长,这个时候就会出现现金为王的情况。因此,作为避险资产的黄金在美元强势和实际收益率抬升的双重压力下,上涨也没有太多动力。

前几日,Craig Wright 博士表达了他对比特币、黄金和现金的看法。他在文章中说道,当前的数字货币交易所(例如 Coinbase)的运作方式与所谓的金本位银行系统的运作方式相同。在大多数数字货币交易所交易时,你并没有交易真正的数字货币。 

“Coinbase、Square 和其他充当银行同时藐视法律和取消消费者保护的投机商店将金融系统变成了赌场——在那里他们充当了虚拟诺克斯堡的门房。他们保留了数字黄金的记录。但是,与诺克斯堡一样,没有人知道他们持有什么。”因此,Craig Wright 博士认为比特币不能看作是数字黄金。至少在现阶段,他更愿意将比特币作为风险资产或商品来进行讨论。

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