趋势分析报 比特币ETF为何这次能够闯...

比特币ETF为何这次能够闯关SEC?

今天资本市场最令人注目的事情,就是首个比特币ETF将上市交易。比特币ETF产品的申请历史已经不短了,根据统计,从2017年以来有超过10个基金申请过比特币ETF,但是每次申请都被SEC否掉。不过,比特币ETF向来不是个“if”的问题,只是个“when”的问题,只要比特币价格能够挺住,各大基金就有动力不停申请。

比特币市场也嗅出了SEC这次会向比特币ETF开绿灯,所以最近价格一路上涨。特别是SEC在10月14日推特(66.11, 1.27, 1.96%)上的那个警示,更是实锤了SEC这次将对比特币ETF开绿灯。

毫无疑问,比特币ETF对于加密货币意义非凡,原因在于

1,比特币ETF的出现,将使得更多的投资人能够有渠道投资比特币。ETF的发明,绝对是资本市场最伟大的发明。普通人要投资黄金,不会去买实物黄金或者期货黄金,而是去买黄金ETF“GLD.US”;普通人要投资标普500公司,不会自己去把500家公司买一遍,而是去买标普500 ETF “SPY.US”。也是因为ETF的出现,美国的资本市场结构正在发生本质性的翻天覆地的变化。大家都知道苹果(148.76, 2.21, 1.51%)是全球市值最大的公司,但是没有几个人知道这家最大的公司的最大股东,竟然是公司Vanguard,一家擅长发行ETF的公司。同样,比特币ETF出现之后,将让原来没有投资渠道的人能够投资比特币。

2,SEC批准比特币ETF,是美国官方首次对比特币开绿灯。在美国,虽然政府部门之间会发生“打架”的事情,比方说FDA批准了加强针以后CDC故意缩小接种人群,但总体来说,官方的态度还是比较统一,比方说川普加的关税拜登不敢马上去除。在这届政府里面,对比特币批评最多的就是财政部长耶伦。美联储主席Powell,因为想要耶伦支持连任,所以也一直跟风耶伦,今年7月还给国会说,美国为了要消灭加密货币所以要搞自己的数字货币(CNBC:Fed chiefsaid the main incentive for the U.S. to launch its own central bank digitalcurrency, or CBDC, would be to eliminate the use case for crypto coins inAmerica.)。但是到了10月初的时候,Powell话锋就转了,说美国没有动力去禁掉比特币(WSJ:Bitcoin Price Jumps After Powell Says U.S.Has No Plans to Ban Crypto)。见风使舵评比,Powell不可能让金牌旁落,同时,耶伦也不再攻击比特币。可以断定,这次SEC对比特币ETF开绿灯,是整个美国政府对比特币的一个共同态度。

说完了比特币ETF上市的意义,下一个问题就是为何这次比特币ETF会闯关成功?或者说,SEC找了什么借口让比特币ETF闯关成功?

比特币ETF能够闯关SEC,很显然是美国游说力量(Lobbyist)让政府改变了态度。根据零星的媒体报道,币圈最近几年在华盛顿疯狂公关,连最新的两党基建计划都不放过。币圈有钱,而且对手只是美国政府,所以游说工作就会更加得心应手。这里稍微解释一下。游说组织一般代表某种利益,在华盛顿政客那里寻求政策支持。但是,游说工作不容易,因为总能在华盛顿找到相反的游说组织。比方说中国太阳能公司的游说组织去华盛顿游说,就一定会碰到代表美国太阳能公司的游说组织,在华盛顿进行对立面的游说,所以效果很差。但是币圈的对立面,是代表美国老百姓的政府,这属于动力不对称的两面,就像私人律师和政府指派律师。

那么SEC找了个什么借口让这次比特币ETF闯关成功呢?简单说,SEC(美国证券交易委员会)把锅扔给了CFTC(美国商品期货交易委员会)。小常识:SEC管美国的证券业务,CFTC管美国的期货业务。

这次比特币ETF背后的资产,不是比特币本身,而是比特币期货,这种设计非常奇怪。黄金ETFGLD背后的资产,就是黄金实物,不是黄金期货。SP500ETF SPY后面的资产,就是500只股票,而不是SP500股指期货。但是SEC觉得自己没有能力监管比特币ETF后面的比特币——那需要SEC能够监管“存放”比特币的“场所”,所以SEC只同意比特币后面的资产是比特币期货,而非真的比特币。比特币期货的监管是CFTC负责,所以一旦出了问题,SEC就可以甩锅给CFTC。SEC的批准,一来给比特币亮了绿灯,还给自己找到了替罪羊。

所以下一个问题就来了,为何CFTC会给比特币期货开绿灯?

开绿灯的CFTC主席是川普时期任命的J. Christopher Giancarlo,他被称为“加密货币之父”(是不是很奇怪,一个政府人员居然是加密货币之父)。他在位的时候就大力说加密货币好处,还批准了美国第一个加密货币期货。目前退位之后,完全献身于加密货币行业。关于他目前从事的加密货币工作,维基百科甚至单独列了一段出来。这也是美国政客捞油水的常见方式:在位的时候,“莫名其妙”为一个行业大开绿灯,退位以后立刻投身某个行业,大捞油水。

所以也不要每天都吹美国政客多么清廉,拿多么少的工资了,看看他们退位以后做的事情和拿的钱,就知道4年的“清贫”可以换来40年的“繁荣”,值。

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